Políticas sociales

Políticas Sociales tiene el propósito de compartir con los lectores el análisis y las consecuencias de las políticas públicas a nivel local y global, con objetividad e imparcialidad, utilizando las herramientas técnicas que pone a nuestra disposición la ciencia económica.

Nerviosismo cambiario

Todo aparentaba en calma en el mercado cambiario, hasta el momento en que el gobernador del Banco Central (BC), Héctor Valdez Albizu,  sorprendió a los agentes económicos y a los bancos con su anuncio de inyectar entre 150 y 200 millones dólares para hacerle frente a lo que considera un movimiento atípico en la tasa de cambio, que a comienzo de la semana pasada se situó por encima de los 45 pesos por un dólar. En un documento publicado en la presan en espacio pagado el BC dice que el promedio de devaluación en los meses de enero y febrero de cada año se ubica en 25.8 centavos, pero que en este año ha subido a 63 centavos y en algunos casos a 82.

Según el BC, los fundamentos macroeconómicos del país no justifican  que la tasa de cambio se esté devaluando de manera acelerada, dado que la economía creció en el 2014 un 7.1 por ciento, entraron más ingresos de divisas por concepto de turismo en el 2014, las remesas superaron en 400 millones de dólares las del año anterior y la disminución del precio del petróleo proyecta que la cuenta corriente de la balanza de pagos cierre por debajo del 3.0% del PIB.

 La reacción de los bancos ha sido señalar que esta disposición subiría las tasas de interés sobre préstamos.

El BC atribuye el alza desmedida en la tasa de cambio en los últimos días a la competencia de los bancos por captar clientes generadores de divisas. Además de los inyección de entre 150 y 200 millones de dólares al mercado, el BC dispuso un aumento de un 2.0 por ciento en las reservas de encaje legal sobre depósitos, estimando retirar de circulación unos 14,200 millones de pesos. La reacción de los bancos ha sido señalar que esta disposición subiría las tasas de interés sobre préstamos.

A lo que el BC ha ripostado especificando que si cuando en mayo del 2013 liberó recursos de Encaje Legal por 20,189 millones de pesos, igual al 3.3 por ciento del pasivo sujeto a encaje legal, la tasa de interés solo se redujo en apenas 2.16 por ciento, porque razón ahora debe subir a un nivel de preocupación, si se van a retirar del mercado 14,200 millones, igual al 2.0 por ciento del pasivo a encaje legal.

Debemos aclarar que los contextos económicos son diferentes. En mayo de 2013 el BC devolvió a los bancos recursos con bajísima tasa de rendimiento para que los prestaran bajo condiciones específicas. En esta oportunidad, les quita de golpe 14,200 millones por los que los bancos pagan una tasa promedio ponderado de 6.85 por ciento de interés anual en certificados financieros y depósitos a plazo fijo y 1.97 por ciento en depósitos de ahorro.    

Que dicen las variables monetarias y financieras, sobre el comportamiento de la tasa de cambio. Del 31 de diciembre de 2014 al 6 de febrero de 2015 las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BC cayeron en US$302.8 millones, a pesar de que de la emisión de bonos por US$2,500 millones, se destinaron US$563 millones para fortalecer las RIN y de la campaña mediática favoreciendo la compra de la deuda de petrocaribe con un descuento de un 52% de su valor nominal.

En ese mismo periodo de tiempo (diciembre 14 – 06 de febrero), el stock de certificados del BC aumentó en RD$28,120 millones, pasando de RD$326,742.5 a RD$354,545 millones. Sin embargo, los depósitos remunerados de corto plazo de la banca en el BC se redujeron en RD$15,446.4 millones, que pudiesen ser utilizados para fines de compra de dólares como sugiere el BC. 

Recordemos que en noviembre del 2014 el vicepresidente ejecutivo de la CDEEE informó que había obtenido un préstamo en el Banco de Reservas, para abonar a los atrasos del gobierno con el sector eléctrico, pero que esa operación se registraría en el enero del 2015. En lo que va de año los créditos al sector público han aumentado en RD$28,392.3 millones. Si ese dinero fue utilizado por el sector eléctrico para comprar divisas, es un factor que evidentemente pudo incidir en una devaluación superior al promedio observado generalmente en los meses de enero y febrero.  

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